2017年中国中药行业发展概况及政策分析【图】

  中药产业链环节众多，涵盖农、工、商业。由于历史原因与经营特性，产业链诸多环节较为分散，唯独工业环节，得益于制作工艺与品牌品种构筑而成的护城河，拥有更高的利润，也更容易形成规模以上的企业，如中成药制造、中药饮片（包括中药配方颗粒）。

产业价值链解析

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    1、行业回顾：成药大而承压，饮片小而景气

    成药规模大，饮片规模小。根据数据显示，2016 年我国中成药规模约 6700 亿元，中药饮片近2000亿元，合计占医药工业近30%。企业数量上，中成药与中药饮片规模以上（2000万元以上）企业分别约 1600 家、1000 家，中成药企业平均规模更大，行业利润率也更高。

医药工业收入拆分

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医药工业：细分行业利润率与市场格局分散程度相关

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    成药承压， 饮片景气。中成药过去受益于医保扩容录得快速发展（2011-14 收入复合增速20%），但近年来遭受招标降价与销售打压，发展趋缓（2014-16 收入复合增速 7%）。中药饮片2009年进入基药目录而实现快速发展（2011-16年收入复合增速18%），势头强劲。

营业收入成长性：中成药放缓，中药饮片提速

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利润总额成长性：中成药放缓，中药饮片提速

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    2、政策展望：顶层设计惠及未来，当下政策冷暖分化

    顶层设计高远 。中医药作为源远流长的中国特色医药，尽管改革开放后逐步被现代医学替代，但仍然具备相当规模的民间基础。近年来，中医药作为国家品牌受到领导人的推崇，高屋建瓴式的政策亦大量出台。我们注意到，宏观利好大都由国务院等高层机构推出，而对行业产生实质性影响的国家药监总局并未紧密跟随。

    落地政策冷暖分化。微观结构上，医药作为政策主导的行业，近年面临压力并不小。行业层面，医保控费、两票制对企业的产品价格、分销渠道产生冲击，进而影响企业盈利。中药层面，医保控费细化为中药注射剂受限、辅助用药监控，进一步打压行业。令人宽慰的是，经典名方免临床开始征求意见、配方颗粒拟放开意见征求结束、中医诊所备案制暂行办法施行，传来些许暖意。

中药行业及医药行业的政策分析

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